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CDOs e Mortgage Market As obrigações de dívida garantida (CDOs) são um tipo de produto de crédito estruturado no mundo dos títulos garantidos por ativos. O objetivo desses produtos é criar fluxos de caixa variados de hipotecas e outras obrigações de dívida que, em última análise, tornam o custo total do crédito mais barato para a economia agregada. Isso ocorre quando os credores de dinheiro originais dão empréstimos com base em requisitos de empréstimos menos rigorosos. A idéia é que, se eles podem dividir o pool de reembolsos de dívidas em fluxos de investimentos com diferentes fluxos de caixa, haverá um grupo maior de investidores que estarão dispostos a comprar. (Para mais informações sobre por que as hipotecas são vendidas desta forma, Veja Por trás das cenas de sua hipoteca). Por exemplo, dividindo um conjunto de títulos ou qualquer variação de diferentes empréstimos e ativos baseados em crédito que vencem em 10 anos em várias classes de títulos que venciram em um, três, cinco e 10 anos , Mais investidores com diferentes horizontes de investimento estarão interessados ​​em investir. Neste artigo, siga bem os CDOs e como eles funcionam nos mercados financeiros. Por simplicidade, este artigo se concentrará principalmente em hipotecas, mas os CDOs não envolvem apenas os fluxos de caixa das hipotecas. Os fluxos de caixa subjacentes nessas estruturas podem ser compostos por recebíveis de crédito. títulos corporativos. Linhas de crédito. E quase qualquer dívida e instrumentos. Por exemplo, os CDOs são semelhantes ao termo subprime, que geralmente pertence a hipotecas, embora existam muitos equivalentes em empréstimos de automóveis, linhas de crédito e recebíveis de cartões de crédito com maior risco. Como os CDOs funcionam Inicialmente, todos os fluxos de caixa de uma coleção de ativos CDOs são agrupados. Este conjunto de pagamentos é separado em parcelas classificadas. Cada parcela também tem uma classificação de dívida percebida (ou declarada). O limite mais alto do espectro de crédito geralmente é a parcela de classificação senior AAA. As tranches do meio são geralmente referidas como parcelas de mezzanine e, geralmente, carregam avaliações de AA para BB e as mais baixas sucatas ou não classificadas são chamadas de tranches de capital. Cada classificação específica determina o quanto o principal e o interesse que cada parcela recebe. (Continue lendo sobre as tranches no Lucro da dívida hipotecária com o MBS e o que é uma parcela) A parcela do Senior com classificação AAA é geralmente a primeira a absorver fluxos de caixa e a última a absorver os inadimplentes da hipoteca ou os pagamentos perdidos. Como tal, tem o fluxo de caixa mais previsível e geralmente é considerado como responsável pelo menor risco. Por outro lado, as parcelas mais baixas geralmente só recebem pagamentos de principal e de juros depois que todas as outras tranches são pagas. Além disso, eles também são os primeiros a aceitar os padrões e pagamentos em atraso. Dependendo de como expandir toda a estrutura do CDO e dependendo do que é a composição do empréstimo, a parcela do patrimônio geralmente pode se tornar a parte do lixo tóxico da questão. Nota . Este é o modelo mais básico de como os CDOs são estruturados. Os CDOs podem, literalmente, ser estruturados em quase qualquer maneira, de modo que os investidores da CDO não podem presumir uma quebra constante de cookies. A maioria dos CDOs envolverão hipotecas, embora existam muitos outros fluxos de caixa de dívida corporativa ou recebíveis de automóveis que podem ser incluídos em uma estrutura CDO. Quem compra CDOs Geralmente falando, é raro que John Q. Public possua diretamente um CDO. Seguradoras, bancos, fundos de pensão. Gestores de investimentos. Bancos de investimento e hedge funds são os compradores típicos. Essas instituições procuram superar os rendimentos do Tesouro. E levará o que eles esperam que seja um risco apropriado superar os retornos do Tesouro. O risco adicional gera retornos mais altos quando o ambiente de pagamento é normal e quando a economia é normal ou forte. Quando as coisas diminuem ou quando os padrões aumentam, o lado reverso é óbvio e ocorrem maiores perdas. Complicações de composição de ativos Para tornar as coisas um pouco mais complicadas, as CDOs podem ser constituídas por uma coleção de empréstimos preferenciais, perto de empréstimos privilegiados (empréstimos Alt.-A), empréstimos subprime arriscados ou alguma combinação dos itens acima. Estes são termos que geralmente pertencem às estruturas da hipoteca. Isso ocorre porque as estruturas de hipoteca e os derivativos relacionados a hipotecas foram a forma mais comum de fluxo de caixa subjacente e ativos por trás dos CDOs. (Para saber mais sobre o mercado de subprime e a sua fusão, consulte o nosso recurso de fusão de hipotecas de alto risco). Se um comprador de CDO acha que o risco de crédito subjacente é de grau de investimento e a empresa está disposta a se contentar apenas com um rendimento ligeiramente superior ao de um Tesouro , O emissor ficaria sob um escrutínio mais completo se o crédito subjacente for muito mais arriscado do que o rendimento ditaria. Isso surgiu como um dos riscos ocultos em estruturas CDO mais complicadas. A explicação mais simples por trás disso, independentemente de uma estrutura de CDOs em hipotecas, cartões de crédito, empréstimos de automóveis ou mesmo dívidas corporativas, cercaria o fato de que os empréstimos foram feitos e o crédito foi estendido aos mutuários que eram tão primitivos quanto os credores achavam . Outras Complicações Além da composição dos ativos, outros fatores podem fazer com que os CDOs sejam mais complicados. Para iniciantes, algumas estruturas usam alavancagem e derivativos de crédito que podem enganar até a parcela seniores fora de ser considerada segura. Essas estruturas podem se tornar CDO sintéticas que são apoiadas apenas por derivativos e credit default swaps realizados entre credores e nos mercados de derivativos. Muitos CDOs são estruturados de tal forma que as garantias subjacentes são fluxos de caixa de outros CDO, e estes se tornam estruturas alavancadas. Isso aumenta o nível de risco porque a análise dos garantias subjacentes (os empréstimos) pode não render qualquer outra coisa que não seja a informação básica encontrada no prospecto. Deve-se ter cuidado com a forma como estes CDOs são estruturados, porque se o pagamento de inadimplência ou dívidas forem pré-pagos com demasiada rapidez, a estrutura de pagamento dos fluxos de caixa prospectivos não será realizada e os detentores de algumas frações não receberão os fluxos de caixa designados. Adicionar alavancagem à equação irá ampliar qualquer e todos os efeitos se uma suposição incorreta for feita. O CDO mais simples é uma estrutura única CDO. Isso representa menos risco porque geralmente são baseados unicamente em um grupo de empréstimos subjacentes. Isso torna a análise direta, porque é fácil determinar como funcionam os fluxos de caixa e os padrões. Os CDOs são justificados ou dinheiro engraçado Como mencionado anteriormente, a existência dessas obrigações de dívida é tornar o processo de empréstimo agregado mais barato para a economia. O outro motivo é que existe um mercado disposto de investidores que estão dispostos a comprar tranches ou fluxos de caixa no que eles acreditam que irá render um maior retorno às suas carteiras de renda e crédito fixas do que as notas do Tesouro e notas com o mesmo cronograma de maturidade implícita. Infelizmente, pode haver uma enorme discrepância entre riscos percebidos e riscos reais no investimento. Muitos compradores deste produto são complacentes depois de comprar as estruturas o suficiente para acreditar que eles sempre aguentarão e tudo funcionará como esperado. Mas quando ocorrem as explosões de crédito, há muito pouco recurso. Se as perdas de crédito prejudicam o empréstimo e você é um dos 10 maiores compradores das estruturas mais tóxicas lá fora, então você enfrenta um grande dilema quando você precisa sair ou diminuir. Em casos extremos, alguns compradores enfrentam o cenário NO BID, em que não há comprador e o cálculo de um valor é impossível. Isso cria grandes problemas para instituições financeiras reguladas e relatadas. Este aspecto diz respeito a qualquer CDO, independentemente de os fluxos de caixa subjacentes serem provenientes de hipotecas, dívida corporativa ou qualquer forma de estrutura de empréstimos ao consumidor. Os CDOs nunca desaparecerão Independentemente do que ocorre na economia, é provável que CDO existam de alguma forma ou moda, porque a alternativa pode ser problemática. Se os empréstimos não puderem ser divididos em tranches, o resultado final será mercados de crédito mais apertados com taxas de empréstimos mais altas. Isso se resume à noção de que as empresas podem vender fluxos de fluxo de caixa diferentes para diferentes tipos de investidores. Então, se um fluxo de fluxo de caixa não pode ser personalizado para vários tipos de investidores, o grupo de compradores de produtos finais, naturalmente, será muito menor. Com efeito, isso encolherá o grupo tradicional de compradores para companhias de seguros e fundos de pensão que têm perspectivas muito mais longas do que bancos e outras instituições financeiras que só podem investir com um horizonte de três a cinco anos. A linha de baixo Enquanto houver um grupo de mutuários e credores lá fora, você encontrará instituições financeiras que estão dispostas a assumir riscos em partes dos fluxos de caixa. Cada nova década provavelmente produzirá novos produtos estruturados, com novos desafios para os investidores e os mercados. (Para mais informações, leia Por que as taxas de hipoteca aumentam) Métodos de contabilidade que se concentram em impostos, em vez de aparência de demonstrações financeiras públicas. A contabilidade tributária é regida. O efeito boomer refere-se à influência que o cluster geracional nascido entre 1946 e 1964 tem na maioria dos mercados. Um aumento no preço das ações que muitas vezes ocorre na semana entre o Natal e o Ano Novo039s Day. Existem inúmeras explicações. Um termo usado por John Maynard Keynes usado em um de seus livros econômicos. Em sua publicação de 1936, a Teoria Geral do Emprego. Um ato de legislação que faz um grande número de reformas às leis e regulamentos dos planos de previdência dos EUA. Esta lei fez vários. Uma medida da parte ativa da força de trabalho de uma economia. A taxa de participação refere-se ao número de pessoas que são. Reymond Gannaban Crossing Parao Brgy. Naisud Ibajay Aklan. 09984356334/09178783629 ROAD NOT PASSABLE - Deve ter o número de contato. Na caixa e manifesto Ponto de retirada na cidade propriamente dito AKLAN: Brgy. Guadalupe Libação Brgy. Alfonso Dose Libacao ANTIQUE: Brugado. Tubudan Brgy. San Remigio Brgy. San Vicente Culasi CAPIZ: Brgy. Esvilla Flores East e West Cuartero Brgy. Tuburan Maayon Brgy. Agbatuan Cuartero Brgy. Puti-an Cuartero Brgy. Mahunod-Hunod Cuartero Brgy. Astorga Dumarao Brgy. Nagsulang Dumarao Brgy. Libato Dumarao Rostum L. Jagonob Mars st. Puntebella Subd. Brgy. Taculing Bacolod City Contato no. 09228587033/09178783641 Áreas críticas - Deve ter o número de contato. Na caixa e manifestam Candoni Negros Occidental-pick-up Point Duncalan Ilog ou Kabankalan Áreas adequadas para um em um - Deve ter caixa de contatos de contato e manifestar Brgy. Maningcao Sibulan Negros Oriental-pick-up point em Sibulan Proper Brgy. Cansumalig Bayawan Negros Oriental-pick-up point em Bayawan Proper Brgy. Quezon San Carlos City Negros Occidental-pick-up point em Sn. Carlos Proper Brgy. Codcod San Carlos Cidade Negros Occidental-pick-up point em Sn. Carlos Proper Brgy Culonia Davina Sagay Cidade Negros Occidental-pick-up point em Sagay Proper Cerilo Gamao Cogon Lila Bohol Contato no. 09998033797/09178783592 Todas as Ilhas em Bohol - ponto de retirada na cidade propriamente dito / cais apenas Jolito Maxian FCB Blk. 1 L13 Home Owners Assoc. Purok Bagong Silang, San Miguel Puerto Princesa Palawan Nº de contato. 09084370129/09175883589 Áreas para One on One - Deve ter contato no. on caixa e manifesto Pick up no Pier via 2GO carga Coron Cuyo Green Island Busuanga Jasmine Balberia Ting Apart. Porta 7A, Brgy Baan Km.3 Butuan City Nº de contato. 09201322225/09178783611/09472275565 Ilhas em Surigao Del Norte - ponto de retirada em Surigao City Only Deve ter contato no. on caixa e manifesto Basilisa Loreto Burgos San Jose Cagdianao San Benito Dapa San Isidro Dinagat Sta. Monica Del Carmen Socorro Gen. Luna Tubajon Libjo (albor) Pilar San Miguel Surigao Del Sur - Área crítica, deve ter o número de contato. Áreas para One on One - Deve ter contato no. on caixa e manifesto Cateel Davao Oriental Manay Davao Oriental Cantilan Surigao del Sur Novo Bataan Compostela Vale Maragiisan Compostela Vale Samal Island - Ponto de Recolha: Sasa, Cidade de Davao Vilma Gamao Saneca Drive, Ayesa Subd . Buntong Camaman-an, Cagayan De Oro City Contato no. 09225308620/09053442208 Áreas críticas - Deve ter contato no. on caixa e manifesto Lanao Del Sur / Norte (áreas inteiras) Sarawagan Rustia Sapad Dimataling Dinas Lasangan Pitogo (Sugbo) Alicia Tabina Kaayeran Lapuyan Sultan Naga Dimaporo Áreas ÁREAS SEM ENTREGA PORTA PARA PORTA Deve ter Contacte no. on caixa e manifeste PONTO DE RECUPERAÇÃO NA ZAMBOANGA CITY SOMENTE BASILAN JOLO, SULU TAWI-TAWI ZAMBOANGA DEL NORTE BALIGUIAN SIRAWAI SIBUCU SIOCON GUTALAC KALAWIT GODOD PICK-UP POINT EM IMELDA APOIO ZAMBOANGA SIBUGAY ALICIA PAYAO MABUHAY OLUTANGA TALUSAN PICK UP POINT EM PAGADIAN APLICÁVEL ZAMBOANGA DEL SUR DINAS DIMATALING TABINA PITOGO LAPUYAN VINCENZO SAGUN SAN PABLO Rowel A. Abad Impressões finas Composto Sacris Subd. Maguikay Mandaue City Cebu Contato no. 09228587031/09178783584 N. º de telefone fixo (032) 2362973 Áreas sem entrega porta a porta: Ilha em Cebu - Deve ter caixa de contatos de contato e manifestar Ilha Pilar Bantayan Poro Camotes Island - SEM ENTREGA DA PORTA PARA PORTA Ponto de colheita: Danao Cebu Monte Alegre Tuburan - SEM PORTA PARA PORTA ENTREGA Ponto de Recolha: Poblacion Tuburan Cebu Ruel C. 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